Hôm qua, Markus Thielen – một nhà phân tích có tiếng trong giới – tuyên bố rằng Bitcoin đạt 1 triệu đô vào năm 2030 là 'bất khả thi về mặt toán học'. Lý do? Ông ta cho rằng cần 'hàng nghìn tỷ đô la' để đẩy giá lên mức đó, và con số này vượt quá khả năng của thị trường.
Nhưng khoan đã. Tôi đã chứng kiến quá nhiều lần những dự báo kiểu 'toán học thuần túy' bị thực tế nghiền nát. Năm 2017, OmiseGO tăng 50x sau khi tôi đầu tư dựa trên whitepaper – không phải dựa trên mô hình vốn hóa đơn giản. Năm 2020, Uniswap v2 thay đổi cuộc chơi thanh khoản mà không ai lường trước. Và vào năm 2021, tôi mua Bored Ape #8854 với giá mint 0.08 ETH, bán ra 45 ETH – tất cả đều nằm ngoài 'tính toán toán học' thông thường.
Thực tế, tuyên bố của Thielen mắc một sai lầm phổ biến: nhầm lẫn giữa vốn hóa thị trường và dòng tiền mới cần thiết. Giá Bitcoin không được xác định bởi tổng số tiền đầu tư vào nó, mà bởi giao dịch biên – lượng nhỏ Bitcoin được mua bán mỗi ngày. Chỉ cần một lượng tiền tương đối nhỏ (so với vốn hóa) cũng có thể đẩy giá lên cao nếu người bán khan hiếm. Hơn nữa, Thielen bỏ qua các yếu tố như: tỷ lệ Bitcoin mất vĩnh viễn (ước tính 3-4 triệu BTC), lượng coin bị khóa trong các quỹ ETF, hoặc sự gia tăng chấp nhận toàn cầu làm tăng tốc độ chu chuyển tiền tệ.
Điều phản trực giác ở đây là: chính những tuyên bố kiểu 'bất khả thi' này lại thường là tín hiệu mua vào mạnh mẽ. Khi các nhà phân tích chính thống phủ nhận một kịch bản tăng giá cực đoan, thị trường thường chứng minh họ sai – như chúng ta đã thấy với PlanB và S2F vào năm 2021. Thielen không sai về mặt số học, nhưng ông ta sai về mặt tâm lý thị trường và hành vi nhà đầu tư. Trong một chu kỳ tăng giá, mọi người đều là thiên tài cho đến khi thị trường nói không. Và khi thị trường nói có, 'toán học' thường đứng sang một bên.
Vậy takeaway là gì? Đừng bao giờ đánh giá thấp sức mạnh của một câu chuyện gắn kết. Bitcoin $1 triệu vào 2030 có thể không xảy ra, nhưng lý do không phải vì nó 'bất khả thi về mặt toán học'. Mà là vì liệu cộng đồng có đủ niềm tin để giữ và sử dụng nó như một kho lưu trữ giá trị toàn cầu hay không. Và đó là câu hỏi mà không mô hình nào có thể trả lời thay con người.